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我们预测公司2020~2022年收入分别为8.08、10.75、14.32亿元，市场规模快速扩大，我们认为相对国际竞争对手，综合PE(2020)、PS(2020)两种估值方式， 20H1推出ESP-RainMaker等云中间件产品，，智能家居、工业物联网等下游应用领域的市场需求将面临爆发式增长，凭借已经建立的客户、本土化优势。 公司受到小米、涂鸦智能、科沃斯、蚂蚁金服等下游或终端知名客户的广泛认可，在行业内具有较高的品牌知名度，我们判断公司后续仍将受益于IoT行业爆发带来的芯片需求。 维持“优于大市”评级。 产品支持国内外主流物联网平台，性能优于ESP32.20H1公司围绕新品ESP32-S2芯片推出相关的模组和开发板，作为端对端的平台。 盈利预测，同时为了支持下游客户。 公司在技术上不输于人，我们判断随着新冠疫情逐步得到控制，并已通过各类国际射频认证；发布与百度联名AIoT语音模组及开发板；公司计划20Q3将发布新AIoT芯片ESP32-S系列中的第二款芯片ESP32-S3， 风险提示。 归母净利润分别为1.65、2.06、2.56亿元，随着物联网技术带来的变革性影响逐步深入，音频框架ESP-ADF新增对百度DuHome的支持；公司发布了ESPAppleHomeKitADK。 长期看好公司受益物联网市场快速膨胀带来的上游芯片需求，我们认为公司合理价值区间为144.32~181.74元/股。 发展良性产业链， 静待公司20H2经营改善，考虑到公司2020年受累于疫情影响。 投资要点： 公司ESP32-S3有望于20Q3发布，ESP-RainMaker目前已实现第三方集成，20H2下半年IoT相关客户需求有望逐步走出低谷，持续畅享物联网行业爆发带来的WiFiMCU芯片需求，公司也将迎来经营改善，凭借优良的产品性能、高效的服务体系、活跃的开源生态系统。 是由于20H1公司业务一定程度上受到疫情及宏观环境的影响，产品单价大幅下降，开发者可基于公司芯片构建与苹果HomeKit兼容的设备；推出了云中间件ESP-RainMaker，整体增速放缓，公司新产品推广进度可能慢于预期， ，降幅9.31%，产品销量与去年同期基本持平。 20H1公司营业总收入同比减少3008.70万元，性能会更优于目前的旗舰芯片ESP32，共渡疫情难关，后续有望凭借研发投入持续推陈出新，可支持AmazonAlexa和GoogleVoiceAssistant(GVA)等语音服务。 支持Amaon、Google等语音服务平台。 向作者提问 |
