| 不鸣则已，一鸣惊人，王卫的资本运作方面,似乎有自己的独到之处。 11月30日早间，随着香港联交所上市讯息的披露，作为“即时物流第一股”的顺丰同城，14天后，就将正式踏入资本市场。 2016到2021年，五年磨一剑。 顺丰同城最早是顺丰控股旗下的一个事业部，2016年开始涉足同城配送业务，2019年3月才开始独立运营、公司化运作，同年9月，成立“顺丰同城急送”品牌并独立运营。从推出同城即时物流业务到品牌的独立运营，顺丰用了三年时间。品牌独立20个月，顺丰同城就已经准备分拆上市。 12月14日，当顺丰同城在香港联交所敲钟的那一刻，这一条上市之路，仅用了五年时间。 据了解，顺丰同城是A股上市公司顺丰控股旗下子公司，主要从事同城即时物流业务，即为各类商家及个人提供点对点的定制化或标准化的即时配送服务以及帮送、帮取、帮买、帮办等跑腿业务。 值得一提的是，5月17日，顺丰房托正式在港交所挂牌交易，成为国内首个赴港上市并以物流为主的房地产投资信托基金；9月28日，顺丰控股全资子公司完成对嘉里物流的收购。 若成功上市，顺丰同城将成为继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流之后，顺丰创始人王卫手里的第四个上市公司。 同城即时配送，新机遇还是割韭菜？ 随着新消费时代来临，中国是全球规模最大且发展最快的经济体之一。国内需求将推动中国消费市场更加强盛。消费市场正步入以新业态、新消费模式、新服务场景及新客群为特征的新时代。 同城物流服务行业主要包括同城快递服务、同城货运服务以及实时配送服务。拿实时配送服务来说，着重点对点配送餐食、饮品、数码3C等。这项服务由第三方或中心化平台所属实时配送平台提供。 从行业来看，中国实时配送服务行业的成长伴随着本地消费市场，特别是过往几年餐饮外卖市场的发展升级。根据艾瑞咨询报告显示，实时配送服务行业的年订单量从2016年的46亿单增至2020年的210亿单，复合年增长率为46%。考虑到服务场景的不断扩展及新业态与消费模式的创新，实时配送服务行业具有巨大增长潜力。预计2025年中国实时配送服务行业的年订单量将进一步增至795亿单，2020年至2025年复合年增长率为30.5%。 业态模式革新的背景下，第三方实时配送基础设施应运而生，越来越多的商家正构建自有客户获取渠道，提升客户触达及忠诚度。同时，新兴的业态模式和服务场景边界的延展，使更多定制化及多元化实时配送服务的需求不断增加。该趋势催生了第三方实时配送服务。 新消费推动实时配送服务覆盖范围不断拓展，随着本地消费市场的快速转型，实时配送服务也在不断扩大场景覆盖范围。在数字化及移动互联网基础设施日益完善的背景之下，实时配送服务不尽广泛覆盖餐饮外卖等成熟场景。同时，新冠肺炎疫情刺激了实时配送服务的发展，尤其是在下沉市场。实时配送服务的地理覆盖范围、服务场景和市场规模均迅速扩张。 根据艾瑞咨询报告，2020年，中国第三方实时配送服务行业的订单数量占实时配送服务行业订单总数量的14.4%，而2016年的占比则为11.9%。预计到了2025年，第三方实时配送服务行业的订单数将占实时配送服务行业的20.5%。 数据显示，顺丰同城在集中度较低的市场中已排名第一，并已在第三方实时配送服务提供商中成为首选的服务提供商。根据艾瑞咨询报告，于2020年、截至2021年3月31日止十二个月及截至2021年3月31日止三个月内，按订单量计算，顺丰同城是最大的第三方实时配送服务提供商，市场份额分别为10.4%、10.9%及11.1%。凭借其配送网络及行业洞察力，顺丰同城形成了坚实的进入壁垒。 营收不断增长 亏损水涨船高 不难看出，在顺丰同城营业收入不断增长的同时，亏损金额也在水涨船高。 招股书显示，2018年至2020年，顺丰同城实现的营业收入分别为9.93亿元、21.08亿元、48.45亿元，2019年、2020年的同比增幅为112.21%、129.88%。同期，公司实现的归属于母公司股东的净利润分别为-3.28亿元、-4.70亿元、-7.58亿元，三年合计亏损15.56亿元，近两年的增亏幅度分别为43.06%、61.28%。 今年前五个月，顺丰同城实现营业收入30.46亿元，净利润为亏损3.53亿元。至此，2018年以来，公司累计亏损19.09亿元。 亏损的元凶，是巨大的人力成本。2018至2020年，人力外包成本及顺丰同城雇员福利开支分别为11.98亿元、23.77亿元、49.21亿元，均高于当期营业收入，占营业成本比例分别为97.8%、97.3%、97.8%。 随着中国经济的增长，中国城镇服务业就业人员的平均年薪由2016年的35,824元上涨至2020年的46,132元，复合年增长率为6.5%。 事实上，实时配送服务行业的企业通过改善技术基础设施和规模效应，积极提升人工效率。不断上涨的年薪对每笔订单平均配送成本造成的影响在很大程度上被实时配送订单量的增加及技术进步带来的效率提升所抵销。 成本，成为了即配物流行业的一道难解题。 在着急上市的背后，顺丰同城背负着巨大的成本重压，这也成为了即配物流行业的一道难解题。 众所周知，实时配送服务行业成本的主要来自人工成本。不断增加的人工成本对企业的盈利能力带来了重大挑战。实时配送平台为劳动密集型，需要足够的骑手提供及时、高质量的配送服务。如遇旺季订单量大幅增加、劳动力市场萎缩或行业竞争激烈而需要增加骑手及其他人员的薪酬及福利，那么，企业的利润势必将面临大幅减少。 顺丰同城主要包括四种不同服务需求的场景： 餐饮外卖：一个作为实时配送服务的需求基石的成熟场景。此一般包括食品及饮品的配送。 同城零售：一个由零售业的在线及线下整合趋势驱动的增量场景。此一般包括生鲜果蔬、鲜花绿植、蛋糕甜点以及日用百货的配送。 近场电商：由电商商家提高实时供应能力以获得近场市场流量的需求所推动的增量场景。此一般包括数码3C、服饰鞋帽及皮包、珠宝及美妆用品以及图书文具的配送。 近场服务：主要由消费者及企业对实时提供定制服务的需求所驱动的增量场景。此一般包括为消费者个人跑腿、生活服务、满足商业需求的企业服务及最后一公里配送。 在各种配送的场景中，订单及骑手的实时调整及调度较为复杂，在实时配送服务的场景中，灵活度、强大的技术基础设施必须到位。如果平台不能及时调整及升级其订单调度算法及骑手调度系统，可能无法与行业一起发展。 王卫能否力挽狂澜？ 对于分拆上市，顺丰同城大股东顺丰控股一开始就认为，分拆上市将搭建同城实业国际资本运作平台，提升同城实业的品牌知名度和市场影响力，持续巩固和强化同城实业核心资源，助推同城实业业务高速发展。同时，分拆也有助于进一步拓展顺丰控股多元化融资渠道，将成为顺丰控股多元化布局战略的重要里程碑。 不难看出，近年来，王卫在资本市场进行着多点布局，对这样的一个快递巨头而言，或许是必经之路。获上市“输血”的顺丰同城将成为顺丰在资本市场的又一利器，对王卫而言，“即时物流”是必须拿下的战场。 令人感到欣慰的是，在顺丰全球招股开启的同时，还有一个好伙伴与他并肩作战，那就是阿里巴巴。 顺丰同城将与阿里巴巴在市场营销、供应链、物流及配送、软件技术等领域开展业务合作。阿里作为基石投资者入股，无疑也让外界对顺丰同城的未来股价进一步看好，增强投资者信心。 |
