【国信证券研究报告内容摘要】 事项: 公司公告,与小米科技签订战略合作协议,未来拟在智能家居产业链、移动互联网电商业务及智能家居生态链、移动互联网创新的共同投资上有深度合作。公司向小米定向增发5,500万股,募集资金总额不超过126,555万,增发价为定价基准日前二十个交易日公司股票的均价,即23.01元/股,锁定36个月。增发后,小米占公司发行后总股本的1.288%,可以提名一名其核心高层管理人员为公司董事。 评论: 强强联合,优势互补,双方合作诚意十足 公司与小米科技签订战略合作协议,未来拟在智能家居产业链、移动互联网电商业务及相关产业链投资上有深度合作。此次合作属于强强联合: 公司优势:全球白色家电巨头,聚焦在白色家电及其核心产业链,无论空冰洗(空调、冰箱、洗衣机),厨房家电以及各类生活小家电等系列最齐全,每一个品类基本都行业前两名或前三名,具备全球最齐全的家电产品横向及纵向资源整合能力。拥有全球领先的家电存量用户,仅2013年家电产品销量达到2.5亿台,市场保有量达到20亿台,影响全球5亿家庭。 小米优势:智能手机等智能设备行业的领先互联网企业,在智能家居生态链构建、移动互联网认知与应用实践等方面具有领先优势与成功经验。智能手机、彩电和路由器为三大核心业务,在全球手机市场上,2012年完成了719万台的出货量,2013年为1870万台,2014年预计将超过6000万台,小米生态圈“硬件+软件+互联网服务”铁人三项模式的威力正逐渐显现。 此次合作,以资本层面的合作为起点,公司向小米增发5,500万股,占发行后总股本的1.288%,具体增发细节如下: 增发数量和金额:公司向小米定向增发5,500万股,募集资金总额不超过126,555万,增发价为定价基准日前二十个交易日公司股票的均价,即23.01元/股,锁定36个月。增发后,小米占公司发行后总股本的1.288%。 小米可以提名一名其核心高层管理人员为公司董事。 公司与小米的合作诚意十足。对小米来说,这是其最大的一笔实业投资,同时增发价也没有折扣;对公司来说,为了充分学习小米在智能家居、移动互联网等方面的运营管理经验,虽然小米持股比例较低,但也给予其一个董事会席位。 我们相信,此次框架协议和增发入股只是合作的开始,双方抱着全开放、全方位深度合作的意向与态度,未来可作为空间巨大,主要在以下三方面(包括但不限于): 智能家居产业链全面协同发展; 移动互联网电商业务全面合作; 智能家居生态链、移动互联网创新的共同投资,及其他经双方协商一致的战略合作事宜。 维持“买入”评级 公司在大家电、小家电盈利能力均有明显提升,内销市场快速增长,多类产品增长超越行业,业绩超出市场预期,未来改善成效仍将持续显现。此次公司与小米的战略合作,未来在智能家居、移动互联网电商业务将加速推进。我们预计,公司14-16年每股收益2.54、3.06、3.54元,维持“买入”评级。 , 向作者提问 |