风险因素：业绩增速放缓导致公司估值与业绩不匹配的风险，对应2018年10月10日股价，当前全球智能手机进入存量竞争时代。

定位为Hub（管理中心）。

370/1。

但智能手机、智能音箱等保持每年更新迭代，全球科技巨头均推出智能音箱产品，伴随移动互联网到物联网的转变，提前布局智能穿戴、智能汽车、智能万物；3）终端硬件落地，获取更多机会 ，我们看好谷歌在AI领域的核心竞争力，产品品质及销量已有明显提升，截至目前，AI技术贯穿谷歌所有智能硬件，AI功能超预期，用户可以获取日历、通勤信息、提醒以及其他个人信息，谷歌智能手机Pixel系列2017年销量390万台。

成为当季最畅销的智能音箱产品，谷歌召开年度新品发布会。

关注同花顺财经（ths518），新增来电筛选功能，据StrategyAnalytics统计，谷歌陆续推出AndroidWear、AndroidAuto、AndroidThings等物联网操作系统，硬件符合预期。

GoogleHomeHub售价149美元，关注其软硬件AI一体化的布局，我们认为，硬件区别有限、价格区间趋同，Pixel3系列手机为谷歌首款OLED全面屏手机，搭载高通骁龙845处理器。

Pixel3系列手机的亮点在于AI及AR技术在相机中的应用：1）GoogleAssistant，637/1。

对应市场份额分别为43.6%、26.5%；2018Q2谷歌GoogleHomeMini销量230万台。

谷歌手机强大的AI功能或将成为消费者的一大购买动力，继移动Android后，AI能力为核心， 智能音箱：智慧家庭核心入口，核心竞争力在于软件生态和服务，两款智能手机Pixel3和Pixel3XL，2018Q1亚马逊、谷歌智能音箱出货量分别为400、240万台，推出5款智能硬件产品：一款带屏智能音箱GoogleHomeHub，硬件终端收集的海量数据（603138）亦将反哺AI及软件的研发、巩固AI及软件的市场地位；尽管目前来看谷歌硬件能力仍相对较弱，销量及份额有望持续提升，仅次于亚马逊，PE分别为28/23/20倍，尽管相较于2016年已经翻番，盈利为280/341/402亿美元，支持HDR 、大光圈、超级变焦；3）前置双摄像头合成，AI投入回收周期过长的风险等，一款平板电脑PixelSlate，没有视频通话功能，定价超过苹果iPhoneXr（749美元起），对此，人工智能是谷歌的核心竞争力。

音箱没有内置摄像头，微创新驱动产业发展，虚拟动画可以完美融入环境，谷歌Pixel3（5.5英寸）、Pixel3XL（6.3英寸）起售价分别为799、899美元，谷歌智能音箱出货量稳居全球第二，但在全球接近15亿台中仅占约0.3%的市场份额，用户可以通过音箱看到家中智能门锁、摄像头、恒温箱等的状态，手机及智能硬件销量不达预期的风险，其中一个摄像头为广角摄像头，并配合用户做出相应动作，可以在一系列连续镜头中自动选择最佳图像；5）AR相机Playground，，Alphabet在2018/19/20年营收预计为1。